下面是小编为大家整理的云南白药证券分析报告,供大家参考。
云南白药证券分析报告
题目证券投资分析报告——云南白药（000536）
目录
一 、 宏 观 分析........................................................................................................1
（ 一 ）
国 际 经 济 及 证 券 市 场 表现................................................................1
（ 二 ）
国 内 经 济 形势....................................................................................1
（ 三 ）
证 券 市 场 趋势....................................................................................2 二 、 行 业 分析........................................................................................................3
（ 一 ）
、 医 疗 行 业 进 展 现状..........................................................................3
（ 二 ）
、 医 疗 保 健 行 业 的 财 务 评
估..............................................................4 三 、 公 司 分析........................................................................................................7
（ 一 ）
公 司 基 本 素 养 分析..........................................................................7
（ 二 ）
、 财 务 分析..........................................................................................8
（ 三 ）
行 业 内 对比..........................................................................................10
（ 四 ）
、 技 术 分析........................................................................................................11
证券投资分析报告
——云南白药（000538）
一、宏观分析
（一）国际经济及证券市场表现
美国第三季度实际国内生产总值（gdp）按年利率计算增长
2.9%，好于前一季度 1.4%的增速，暂时缓解经济放缓的担忧。数据的良好表现导致今年 12 月加息预期升值。下周美联储将召开11 月议息会议，本次会议将会对加息给出明确答案。
汇率市场。截至 10.28 日，人民币对美元汇率中间汇率跌破6.78 关口，再创六年以来新低。周四盘中，离岸人民币兑美元最低跌至 6.7920，创纪录新低，市场分析认为，人民币近期贬值要紧受美联储加息预期升温影响。未来随着人民币汇率形成机制、资本账户开放等有关改革协调推进，人民币汇率灵活性将不断提高，但人民币大幅贬值的可能性不大。
国际原油市场。截至 10 月 29 日，原油价格下跌至近四周低点，因伊拉克与伊朗反对，opec 未能就限额达成最终协议。
债券市场。全球多国国债价格下跌，引发市场担忧，美国两年期国债收益率升至 0.88%左右，10 年期国债收益率升值 1.84%左右。巴西、意大利与印度国债收益率也出现飙升。
本周国际金价连续上周行情小幅走高，但整体走势依旧较为疲软。下周的舞台毫无疑问地属于各大央行，日本央行、澳联储、美联储与英国央行将相继公布利率决议。日本央行将于北京时间11 月 1 日（周二）11：00 公布利率决议，澳联储则在同日的 11：30 公布。英国央行将于周四 20：00 公布利率决议。市场估计澳联储与英国央行都将按兵不动。
（二）国内经济形势
截至到 9 月 30 日，从相继出台的经济数据上来看，第三季度的国内生产总值（gdp）同比增长 6.7%，９月份，全国居民消费价格总水平（cpi）同比上涨 1.9%，涨幅在８月 1.3%的年内低点基础上反弹了 0.6 个百分点。同期，全国工业生产者出厂价格（ppi）同比上涨 0.1%，四年半来首次由负转正。2016 年 9 月份
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中国制造采购经理指数（pmi）为 50.4%，同上月持平，表示当前经济活动增长平稳，工业品价格逐步回升，但大中小企业之间分化加剧，反映经济增长要紧由国企带动，而民间投资仍然偏弱。非制造业 pmi 显示基建与房地产对经济增长奉献较大。。从9 月份的消费、投资、工业等宏观数据均能看出调节结构、去产能效果的显现
10 月份，国内宏观经济令人显目的是。人民币的贬值、房地产的去泡沫、煤炭价格的大幅上涨。
人民币汇率方面：自 2016 年央行开始实行新的人民币对美元汇率中间价形成机制以来，人民币便开始了持续贬值之路，10月 28 日人民币对美元汇率为 6.7795，创 2010 年 10 月以来的新低。近期人民币对美元大幅贬值的原因有四方面：其一，2016 年美国失业率处在 5%或者之下，接近充分就业，核心通货膨胀率超过美联储 2%的目标。美联储 12 月可能加息。其二，12 月意大利将进行退欧公投，美元作为避险货币走强。其三，各地房地产限
购，居民海外配置资产欲望增强，增加了外币需求。其四，房地产限购将限制房地产投资，继而增加了人们对中国经济增长的悲观预期。
房地产方面，受各地相继出台限购政策影响，高涨的房价戛然而止，后期投资需求可能降低，房价的降温对当前的房地产投资存在些许影响，但总体来说不可能很大。由于本轮房价的上涨要紧集中于一、二线热门城市，关于大部分的三、四线城市来说房地产去库存的压力依然很大，这是与中央提出的房地产去库存相悖的。
10 月份煤炭价格继续上涨，给下游产业生产带来很大的影响，对钢铁业的影响尤为突出。
总体来看我们未来有六个方面的挑战要引起关注。一个就是12 月份美联储加息势在必行，这个可能会对短期资本流淌有一定的冲击，另外今年一线城市房地产调控可能产生负面影响，关于有关产业有一定的拖累。第三就是民间增速回升有待观察，有待我们改革的落地。第四是金融体系的债券违约风险。第五居民收入低于经济增长速度，这种分配恶化也要引起关注。
（三）证券市场趋势
央行周五进行 950 亿元 7 天期逆回购、650 亿元 14 天期逆回购、350 亿元
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28 天期逆回购操作。继续向市场释放流淌性。两融余额四连升，继续创 9 个月新高。截至 10 月 31 日，上证指数收在 3100.49点，收了个小阳线，成交额 1782 亿，成交量微缩。
从技术上来看大盘短期以震荡为主，3120-2180 区间可能更窄，10 月 31 日收起一根带长上影线的小阳线，称作锤子线，说明多方的力量还是很强势的，下跌空间有限，预示着后市的反转趋势。果然在 11 月收了个开门红，均线上在 20 日线处有支撑，目前也有站上 10 日线的趋势，大盘企稳向上要还是要看金融板块给不给力。
图 1 同花顺财经
目前有下列几个因素会影响股市：
1、养老金入市方案以定；
2、三季报行情；
3、国资国企改革；
4、美联储加息等各国央行的利率政策；
二、行业分析
（一）、医疗行业进展现状
中国医疗服务市场规模巨大，同时在人口老龄化、城镇化、财富增长与基本医疗保障制度等因素的驱动下迅速扩容，随着目前经济的进展，人们生活水平日益提高，对医疗保健品的要求会更高。医疗保健行业包含医药行业、生物技术行业与医疗器械公
司。纵使行业进展前景光明加上政府的大力支持，医疗改革
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措施的实施，与人们对健康观念的重视，但相比其他行业来说，医疗保健行业仍表现欠佳，并不是那么吸人眼球，但长期来说，该行业未来进展前景巨大。
促使该行业进展要紧有下列几个因素。人口与经济因素，政策因素、行业规范、企业进步。老龄化、环境污染与人们生活水平的提高，人们的就医需求怎家，就医的能力与意愿增加。人口与经济是医疗保健行业的根本推动因素。同时，由于药品使用的专业性、关于人民生活具有重大影响，医药行业受到国家政策高度影响。对行业本身存在的个别不规范问题的修正，也会对行业的局部供求关系产生影响。关于企业来说，品种的市场空间与定价能力，加上渠道管控能力，是影响企业长期进展状况的核心因素。
“健康中国 2030”纲要公布，全面利好医疗健康产业。2016年 10 月 25 日，国务院印发《“健康中国 2030”规划纲要》，这是史上首个且最高规格的健康产业规划，从普及健康生活、优化健康服务等六大任务出发对未来 15 年的健康工作进行了部署，其中中医药、家庭医生及分级诊疗、康复与养老、药品器械的创新及供应保障、“互联网+医疗”与 icl、医疗影像、血透等新兴业态成为关注重点，医疗健康产业迎来全面利好。
（二）、医疗保健行业的财务评估
1、综合能力。综合能力是用来衡量上市公司综合财务状况。根据因子分析的结论，对盈利能力得分、偿债能力得分、成长能力得分、资产经营得分、市场表现得分与投资收益六个方面，分别给予权重计算出上市公司综合财务能力得分，该能力得分越高，说明财务能力越好。
图 2 与讯财经
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2、市场表现
就医疗保健行业在整个市场上来看，表现并不抢眼，甚至成下降趋势，我认为，可能跟国家目前的政策有关，近期的大热点要紧是 ppp 与国企改革，，因此
市场上表现好的要紧是国企改革有关的股票与 ppp 概念的股票。
图 3 与讯财经
3、最新财务数据
这是十大行业的最新、财务数据的排名，我们能够发下医疗保健的综合能力是第一的，说明这是一个稳固增长的行业，而其盈利能力、成长能力、资产经营
就表现的通常般了，要紧还是由于这个行业的特性有关。
图 4 与讯财经
①盈利能力指标：盈利能力较去年相比有所下降，净资产收益率处于市场平
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均水平上下（市场 2015 年度平均净资产收益率为 10.45），表现通常般。
图 5 与讯财经
②市场指标。高于市场平均水平（市场 2015 年度平均市盈率为 21.24）。该
行业还是很有风险的。
图 6 与讯财经
③资产负债率。从年度数据来看，资产负债的比率比较固定，基本保持 38~39 邻近，远低于市场平均水平（2015 年为 84.89）说明公司财务风险比较安全。
图 7 与讯财经
结论。该行业是比较稳健的行业，但盈利能力还有待提升，适合长线投资，未来进展前景巨大。
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三、公司分析
（一）公司基本素养分析
云南白药集团股份有限公司，公司股票简称云南白药，股票代码 000538，公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司前身
为成立于 1971 年 6 月的云南白药厂。1993 年 5 月 3 日经 XX 省经济体制改革委员会云体（1993）48 号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司，在 XX 省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字（1993）55号文批准，公司于 1993 年 11 月首次向社会公众发行股票 2，000万股（含 20 万内部职工股），定向发行 400 万股，发行价格 3.38元/股，发行后总股本 8，000 万股。1996 年 10 月经临时股东大会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于2006 年 5 月 29 日实施股权分置改革。
公司要紧经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。公司是中成药行业中骨伤科、止血等细分领域的龙头企业，云南白药系列（包含宫血宁胶囊）由于其产品的特殊性、品牌价值与上游资源的瓶颈，及其部分产品属保护品种得以实现垄断性经营等三大因素共同形成了产品的定价能力。公司是通过百年的进展的老品牌。
云南白药在 2016 年的表现通常般，甚至在第一二季度有下降的趋势，在 7 月 19 日公司宣布停牌。云南白药的总市值由
720.96 亿元，公司股本达到 10.41，是沪深 300 的成本股，市盈率为 25.46 倍。
云南白药是医药板块的龙头股，价格是中药板块的最高，要紧云南白药的特殊秘方，就像可口可乐的配方一样，不对外公布的秘密配方，因此具有巨大的投资价值。
云南白药涉及到的概念题材有。参股金融，公司持有红塔证券 2966 万股份，占 1.44 股权；创投概念，公司投资 1000 万元持红塔创新投资股份有限公司 2.5%股权；参与华仁药业定增；携中国移动进展电商；卫生巾领域；白药创口贴。
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（二）、财务分析
近日、云南白药公布 2016 年第三季报。基本每股收益 2.27元，稀释每股收益 2.27 元，每股净资产 14.56503 元，摊薄净资产收益率 15.5580500%，加权净资产收益率 16.35%；营业收入16287679738.76 元，归属于母公司所有者净利润 2359847912.5元，扣除非经常性损益后净利润 2255506387.98 元，归属于母公司股东权益 15168018162.16 元。
科目\\时间基本每股收益净利润净利润同比增长率扣非净利润营业总收入营业总收入同比增长率每股净资产净资产收益率净资产收益率-摊薄资产负债比率每股资本公积金每股未分配利 润 每 股 经 营 现 金 流 销 售 毛 利 率 存 货 周 转 率 2016-09-
302.27235984.7910.16225550.641628767.9710.8914.5616.3515.5633.161.211.622.6831.011.84 表 8 同花顺财经
2016-06-301.33138809.2210.58132002.711045241.459.5313.639.839.7833.461.210.692.0130.111.252016-03-310.662192.4210.7760227.71517046.899.813.54.494.4229.451.210.560.8928.690.641、偿债能力指标
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