下面是小编为大家整理的化妆品及医美行业点评,供大家参考。
一、 8
月化 妆 品 环 比 下 降 ， 静待 回 暖
1.1 8
月 化妆品零售下降，静 待 旺季需求回暖
8
月化 妆品 零 售 额 同 比 波 动， ， 期 待 秋 冬 后 及双 十 一 的 表 现 。
8
月社零数据修复，销售额同比增长
5.4% ，为
3
月以来最大增幅。但化妆品
8
月销售同比下降
6.4% ， 7
月份为
0.7% ，连续两个月终端销售疲软。自
6
月份上海解封以来， 6
月份化妆品销售出现反弹，同比增长
8.1% ，高于社零数据
5pct 。我们认为上海解封以及疫情最严控时期刚过，叠加的需求短期有所爆发，加上
618
大促，对化妆品品牌形成
了提前透支消费的情况，以至于
7/8
月份化妆品销售情况环比下降。
数
据 转 淡 不影 响 化 妆 品 长 期增 长
的 趋势 ，7/8
月 份是 化 妆品 销 售 的 淡季 ， 占全 年 销 售 比 重 不大 。
其次 ， 当 前 疲软消 费 其 实 变 相 的为 双十 一 需 求 累 积， 我 们 看 好进 入 秋 冬 季 后 化妆 品 需 求 端恢 复 带 来 的 零 售额 提 升 ， 以及 双 十 一 的 表 现。
图 表
1. 销 售淡 季 下 ，8
月化 妆 品 零 售 额 同比 波 动
时间
社零
社零
化妆品零售
化妆品零售
当月同 比 % 累计同 比 % 当月同 比 % 累计同 比 % 2019 年 12 月 8.0 8.0 11.9 12.6 2020 年 1-2 月 -20.5 -20.5 -14.1 -14.1 2020 年 3 月 -15.8 -19.0 -11.6 -13.2 2020 年 4 月 -7.5 -16.2 3.5 -9.4 2020 年 5 月 -2.8 -13.5 12.9 -4.9 2020 年 6 月 -1.8 -11.4 20.5 -0.2 2020 年 7 月 -1.1 -9.9 9.2 1.0 2020 年 8 月 0.5 -8.6 19.0 3.2 2020 年 9 月 3.3 -7.2 13.7 4.5 2020 年 10 月 4.3 -5.9 18.3 5.9 2020 年 11 月 5.0 -4.8 32.3 9.5 2020 年 12 月 4.6 -3.9 9.0 9.5 2021 年 1-2 月 33.8 33.8 40.7 40.7 2021 年 3 月 34.2 33.9 42.5 41.4 2021 年 4 月 17.7 29.6 17.8 35.3 2021 年 5 月 12.4 25.7 14.6 30.3 2021 年 6 月 12.1 23.0 13.5 26.6 2021 年 7 月 8.5 20.7 2.8 23.4 2021 年 8 月 2.5 18.1 0.0 20.0 2021 年 9 月 4.4 16.4 3.9 17.9 2021 年 10 月 4.9 14.9 7.2 16.7 2021 年 11 月 3.9 13.7 8.2 25.3 2021 年 12 月 1.7 12.5 2.5 14.0 2022 年 1-2 月 6.7 6.7 7.0 7.0 2022 年 3 月 -3.5 3.3 -6.3 1.8 2022 年 4 月 -11.1 -0.2 -22.3 -3.6 2022 年 5 月 -6.7 -1.5 -11.0 -5.2 2022 年 6 月 3.1 -0.8 8.1 -2.5 2022 年 7 月 2.7 -0.2 0.7 -2.1 2022 年 8 月 5.4 0.5 -6.4 -2.7 资料来源：万得，
2022
年
9
月
18
日
化妆品及医美行业点评
4
1.2 8
月 化妆品销售情况
淘系平台
7 、8
月 进 入 化 妆 品 销 售淡季 。
在
Q2
疫情背景下，华东、华北等地消费者在
618
活动中积极囤货，透支了
7 、 8
月销售额，两月品牌回购率下降
，重点品牌
GMV
同比均有所波动，但
8
月环比
7
月略有改善。
7 、8
月进 入 化 妆 品 销售 淡 季 ，GMV
波动 不 改 头部公 司 增 长 趋 势 ，预 计 随
9
月 各 地 进 入 秋 季 ， 换
季 敏 感 和 干 燥等 肌 肤 需 求将 带 动 品 牌 销 售恢 复。
图 表
2.8
月 淘 系 平 台 各化妆 品 企业
GMV
情 况 对 比 （ 亿 元 ）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计
资料来源：通联数据，注：第三方数据仅供参考
珀 莱 雅 分 品 牌销 售 情 况 ：
主品牌珀莱雅
7
月
GMV
有所波动， 8
月
GMV
同比下降
5.56% 至
1.95
亿元，环比有所改善；美妆品牌彩棠
8
月
GMV
回暖，同比增长
26.87% 至
0.38
亿元，副品牌悦芙媞和优资莱延续增长态势， 8
月
GMV
同比增速
181.28%/13.69% 。
图 表
3.8
月 淘 系 平 台 珀莱雅 分 品牌
GMV
情 况 对 比 （ 亿 元 ）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计
资料来源：通联数据，注：第三方数据仅供参考
贝 泰 妮 分 品 牌销 售 情 况 ：
分品牌看，旗下主品牌薇诺娜
8
月
GMV
为
1.38
亿元，同比上涨
1.23% ，环比改善， 7
月和
8
月
GMV
总额同比基本企稳；薇诺娜
BABY
保持快速放量趋势，在低基数下实现高速增长， 8
月
GMV
同比增长
48.94% 至
0.03
亿元。
图 表
4.8
月 淘 系 平 台 贝泰妮 分 品牌
GMV
情 况 对 比 （ 亿 元 ）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计
资料来源：通联数据，注：第三方数据仅供参考
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日
化妆品及医美行业点评
5
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
欧莱雅 10.81 -16.62 8.89 1.33 19.70 -9.38 宝洁 12.15 -16.88 9.12 -4.19 21.26 -11.87 雅诗兰黛 9.24 -20.88 7.42 -10.21 16.66 -16.46 资生堂 7.26 -16.98 5.72 -21.67 12.98 -19.11 百雀羚 0.98 -20.00 0.80 -10.88 1.78 -16.13 伽蓝集团 1.32 -10.11 0.97 -36.47 2.29 -23.60 珀莱雅 2.48 0.38 1.88 -16.98 4.36 -7.93 上海家化 0.87 -18.15 0.78 -23.44 1.65 -20.75 贝泰妮 1.41 1.84 1.07 -6.09 2.48 -1.73 华熙生物 1.36 -31.20 1.03 -32.01 2.39 -31.55 水羊股份 0.42 -56.95 0.34 -63.08 0.76 -59.9 鲁商发展 0.96 -13.65 0.76 -14.27 1.72 -13.92
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
珀莱雅 1.95 -5.56 1.40 -18.28 3.35 -11.34 彩棠 0.38 26.87 0.28 -31.26 0.66 (-6.97) 悦芙媞 0.09 181.28 0.08 181.44 0.17 181.35 优资莱 0.03 13.69 0.07 34.24 0.10 26.86
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
薇诺娜 1.38 1.23 1.04 -7.29 2.43 -2.62 薇诺娜 BABY 0.03 48.94 0.02 105.07 0.05 71.59
华熙生物 分 品牌销 售 情况：
8
月公司旗下四大品牌
GMV
均呈现不同幅度的下降，其中润百颜 / 肌活 /米蓓尔 / 夸迪分别下降
41.25/18.57/40.99/5.64% 。
7 、 8
月淘系平台
GMV
波动不改公司长期增长预期，静待
Q4
公司业绩修复。
图 表
5.8
月 淘 系 平 台 华熙生 物 分 品 牌
GMV
情 况 对 比 （ 亿 元）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计
资料来源：通联数据，注：第三方数据仅供参考
鲁 商 发 展 分 品牌 销 售 情 况 ：
8
月公司旗下品牌瑷尔博士及颐莲均呈现下降趋势，其中瑷尔博士
GMV
同比下降
12.69% 至
0.59
亿元，颐莲同比下降
13.80% 至
0.3
亿元。
图 表
6.8
月 淘 系 平 台 鲁商发 展 分 品 牌
GMV
情 况 对 比 （ 亿 元）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增 长 （ %
整体销售额
同比增长 （ % ）
颐莲 0.30 -13.80 0.25 -32.33 0.55 -23.30 瑷尔博士 0.59 -12.69 0.42 -7.90 1.01 -10.75 资料来源：通联数据，注：第三方数据仅供参考
上 海 家 化 分 品牌 销 售 情 况 ：
公司主品牌佰草集
8
月
GMV
实现修复，同比增长
7.56% 至
0.15
亿元；典萃在低基数背景下， 8
月
GMV
保持快速放量，同增
75.77% ；受益于全国炎热天气带来对花露水等产品的高需求，六神
8
月
GMV
同比高增
58.92% 。高端品牌双妹受益于品牌全面升级，同比高增
96.20% 。
图 表
7.8
月 淘 系 平 台 上海家 化 分 品 牌
GMV
情 况 对 比 （ 亿 元）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计
资料来源：通联数据，
注：第三方数据仅供参考
水 羊 股 份 分 品牌 销 售 情 况 ：
主品牌御泥坊
GMV
延续
7
月下滑态势，公司御泥坊品牌仍处于产品调整阶段，线上销售面临一定压力。另外公司线上平台布局相比其他化妆品企业更为分散，存在更显著的平台分流。
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化妆品及医美行业点评
6
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
夸迪 0.23 -5.64 0.20 24.89 0.43 6.25 米蓓尔 0.23 -40.99 0.11 -73.20 0.34 -57.56 肌活 0.28 -18.57 0.25 -13.94 0.53 -16.43 润百颜 0.54 -41.25 0.41 -28.45 0.96 -36.33
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
佰草集 0.15 7.56 0.11 -16.96 0.26 -4.18 高夫 0.07 -26.33 0.05 -28.13 0.12 -27.09 典萃 0.00 75.77 0.00 510.41 0.00 96.46 玉泽 0.23 -48.30 0.16 -50.92 0.39 -49.40 双妹 0.02 96.20 0.01 12.36 0.03 67.01 家安 0.03 -7.44 0.03 -36.83 0.06 -26.09 启初 0.02 -83.00 0.01 -86.93 0.03 -84.85 汤美星 0.00 -50.89 0.00 -33.16 0.00 -43.34 美加净 0.04 4.05 0.03 5.58 0.06 4.68 六神 0.31 58.92 0.39 18.77 0.70 33.70
图 表
8.8
月 淘 系 平 台 水羊股 份 分 品 牌
GMV
情 况 对 比 （ 亿 元）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计
资料来源：通联数据，注：第三方数据仅供参考
抖音平台
护 肤 品 方 面， ， 国 产 头 部品牌 多 维 持 快 速 增长 态势 。
2022
年
8
月在抖音平台销售额排名前
10
的品牌中，
国内品牌占
7
席，表明国产品牌在抖音渠道已获得消费者认可。各公司重点关注抖音新渠道，抖音
目前仍处于放量阶段，由于
2021
年
8
月各品牌已在抖音建立完善渠道，基数升高，因此同比增幅缩窄，但我国美护品牌在抖音渠道仍处于成长期。
图 表
9.
抖 音平台
8
月 护 肤品 品 牌 销 售 额 排名 情 况
名次
品牌
销售额（亿 元 ）
1 欧诗漫 1.65 2 欧莱雅 1.58 3 珀莱雅 1.15 4 SK-II 1.09 5 后 0.93 6 自然堂 0.88 7 玉兰油 0.81 8 HBN 0.80 9 仁和匠心 0.76 10 可复美 0.76 资料来源：飞瓜数据，注：第三方数据仅供参考
图 表
10.8
月 重 点 关 注 国产品 牌 抖 音 平台
GMV
情 况 （ 亿 元 ）
品牌
2022 年
8 月
8 月
2022 年
7 月
7 月
7 、 8 月累计
7 、 8 月累计
资料来源：通联数据，注：第三方数据仅供参考
彩 妆 方 面 ， 国产 品 牌 在 抖音 平 台 的 销 售 表现 持 续 优 于海 外 品 牌 。
8
月抖音平台彩妆销售额排名前
10
的大多为本土品牌，花西子继续领跑抖音平台彩妆品牌，月销售额达
1.01
亿元。
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化妆品及医美行业点评
7
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
御泥坊 0.24 -65.36 0.19 -66.93 0.43 -66.06 小迷糊 0.08 -69.33 0.06 -80.03 0.14 -75.40 花瑶花 0.00 -3.82 0.00 -12.31 0.00 -8.04 师夷家 0.00 -72.00 0.00 -49.82 0.00 -59.79 薇风 0.00 -62.57 0.00 -50.88 0.00 -57.30 大水滴 0.10 595.95 0.08 851.04 0.18 691.06
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
整体销售额
同比增长 （ % ）
夸迪 0.42 -1.45 0.11 155.07 0.53 12.36 米蓓尔 0.54 314.58 0.11 40.64 0.65 209.69 润百颜 0.54 110.3 0.27 100.56 0.81 106.99 珀莱雅 0.88 9.29 0.84 -16.27 1.72 -4.85 肌活 0.41 132.2 0.29 66.68 0.71 81.88 薇诺娜 0.27 -42.52 0.49 284.17 0.76 27 丸美 0.24 41.62 0.16 -0.97 0.41 21.62 颐莲 0.16 134.42 0.15 -22.05 0.31 18.66 御泥坊 0.23 0.47 0.2 -33.71 0.42 -18.95
图 表
11.
抖 音平台
8
月 彩 妆 品 牌 销 售 额 排名 情 况
名次
品牌
销售额（亿 元 ）
1 花西子 1.01
2 FV 0.70
3 朱莉欧 0.62
4 AKF 0.60
5 完美日记 0.53
6 卡姿兰 0.48
7 尔木萄 0.47
8 柏瑞美 0.37
9 橘朵 0.35
10 爱敬 0.34 资料来源：飞瓜数据，
注：第三方数据仅供参考
1.3 投资建议
1 ）
化 妆 品 板块
整体来 看 ，头 部 品牌 商 具 备 更强对 抗 外部 不 确定 性 风 险 能力， 且 随着 化 妆品 行 业 景 气度持 续 上 行，
马 太 效 应 愈 加凸 显 ， 头 部品 牌 商 在 其 产 品力 和 品 牌 力加 持 下 ， 有 望 持续 拓 展 份 额， 高 效 向 上 增 长 。
核心推荐：
具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头 贝泰妮 （旗下品牌薇诺娜）；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展的 珀莱雅 ；
建 议 关 注 ：
全产业链布局，多品牌矩阵的 华熙生 物 、 鲁 商 发 展 。
此 外 ，2020
年
7
月 以 来 ， 化 妆 品 监 管 政 策持 续 推 出 ，政 策 监 管 覆 盖 从化 妆 品 上 游至 下 游 销 售 层 面 。随着政 策 监管 趋 严， 提 高 了 行业的 进 入门 槛 、加 速 了 不 合 规 企 业 的退 出 ，中 小 上 游 企业承 压 较 大 ，
上 游 龙 头 企 业空 间 有 望 拓展 。
建议关注：
业务主要涉及防晒剂和合成香料，产能持续拓展的 科思股份 ；涉及化妆品、家庭...
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